壁仞科技、天数智芯、沐曦股份和摩尔线程等国产GPU公司陆续发布了上市后的首份或最新半年报。财报显示，这些公司在盈利状况上存在明显差异：壁仞科技营收增长近20倍但仍亏损；天数智芯和沐曦已实现账面盈利，但利润中存在非经常性因素；摩尔线程接近账面盈亏平衡，但扣非后仍亏损。
随着国产GPU公司密集进入资本市场，市场关注点已从“谁先盈利”转向“谁的增长能够持续兑现”。二级市场分析师李然表示，对于仍处于快速商业化阶段的国产GPU公司，当期净利润并非最优先的定价变量，收入能否持续增长、订单质量如何、供给能否支撑交付更为重要。
壁仞科技2026年上半年实现收入12.36亿元，亏损3.77亿元，亏损幅度收窄超七成，但部分改善源于上市前后财务结构变化。天数智芯上半年净利润1.06亿元，但其中7.60亿元来自所持上市公司股权升值。沐曦归母净利润6.12亿元，但扣非后仍亏损4886万元。摩尔线程归母净亏损仅1156万元，但扣非后亏损达1.51亿元。
随着可投资标的增加，市场从“有没有国产GPU可以买”转向“谁的增长值得买”。A股机构研究员周衡指出，国产GPU的估值逻辑正在变化，由稀缺性带来的定价溢价正在减弱，市场更关注公司的成长性。分析师更关注收入、需求和供给三个维度，以及收入增长能否持续。
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